民營(yíng)快遞企業(yè)星辰急便因資金鏈問題倒閉的消息仍隱約于耳，“國(guó)字號(hào)”巨頭中郵速遞融資上市的鑼聲卻即將響起。自不必說(shuō)，是什么原因造成了這鮮明的對(duì)比，或許中國(guó)郵政速遞自誕生之日起就注定了頭頂光環(huán)、萬(wàn)眾瞻仰的命運(yùn)。 

未來(lái)國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)愈演愈烈。這一點(diǎn)，不容置疑。 

在去年姚記撲克成功上市引發(fā)市場(chǎng)調(diào)侃的時(shí)候，多家快遞公司也欲上市的消息曾被拿來(lái)說(shuō)事。不過，或許誰(shuí)也不曾料到，A股第一家快遞上市公司最后被一家國(guó)字頭公司奪得——中國(guó)郵政速遞物流股份有限公司即將于5月4日上會(huì)，并且還將成為今年以來(lái)最大的一單IPO，盡管公司成立尚未滿三年。招股書申報(bào)稿顯示，中郵速遞擬發(fā)行不超過40億股，計(jì)劃融資額為99.7億元，發(fā)行后股本不超過120億股。 

國(guó)內(nèi)速遞龍頭欲上市 

中郵速遞的控股公司為中國(guó)郵政集團(tuán)，直接和間接累計(jì)持有公司100%股權(quán)；本次A股發(fā)行后，中國(guó)郵政集團(tuán)及下屬郵政公司將向全國(guó)社保基金劃轉(zhuǎn)約4億股中郵速遞股份，持股比例稀釋至63.33%以上。目前，中郵速遞主要擁有EMS(全球郵政特快專遞)和CNPL(中郵物流)等品牌。 

具有郵政“血脈”的中郵速遞，可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)快遞物流業(yè)務(wù)的巨無(wú)霸，占據(jù)3成左右的市場(chǎng)份額。這主要得益于其覆蓋廣泛的網(wǎng)絡(luò)布點(diǎn)。招股書申報(bào)稿顯示，中郵速遞在全國(guó)合計(jì)擁有營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)4.5萬(wàn)多個(gè)，業(yè)務(wù)范圍遍及全國(guó)各地，以及包括港澳臺(tái)在內(nèi)的全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。國(guó)際速遞業(yè)務(wù)占全國(guó)規(guī)模以上快遞企業(yè)國(guó)際快遞業(yè)務(wù)總收入的27.48%，國(guó)際特快專遞業(yè)務(wù)量在全球郵政企業(yè)中排名第一；此外，公司的合同物流、快貨業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)均處于第一陣營(yíng)。 

體量雖大靈活度不足 

截至去年末，中郵速遞總資產(chǎn)223.69億元，凈資產(chǎn)126.73億元，2009年、2010年和2011年?duì)I業(yè)收入分別為196.4億元、225.11億元、258.85億元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)分別為2.37億元、5億元、9.02億元。盡管近三年來(lái)收入平穩(wěn)增長(zhǎng)，但速遞業(yè)務(wù)增速水平還是低于規(guī)模以上快遞企業(yè)的整體水平。 

據(jù)國(guó)家郵政局統(tǒng)計(jì)，2009年至2011年，全國(guó)規(guī)模以上快遞企業(yè)分別實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入479.0億元、574.6億元、758.0億元，同比增幅分別達(dá)17.3%、20.0%和31.9%。對(duì)此，中郵速遞稱，這主要是由于公司收入基數(shù)相對(duì)較大，并且公司主要通過直營(yíng)方式經(jīng)營(yíng)快遞業(yè)務(wù)，使擴(kuò)張速度低于加盟模式。同時(shí)，公司強(qiáng)調(diào)收入與利潤(rùn)并重，因而放棄了一些不盈利的業(yè)務(wù)與市場(chǎng)。 

不過，與國(guó)際同行比，中郵速遞有一定差距。目前德國(guó)郵政、美國(guó)聯(lián)合包裹、聯(lián)邦快遞等國(guó)際巨頭在中國(guó)都有運(yùn)營(yíng)，且業(yè)務(wù)集中在利潤(rùn)豐厚的國(guó)際快遞業(yè)務(wù)上，UPS、FedEx、TNT，2011年的營(yíng)收分別高達(dá)531億美元、413億美元和94億美元。 

人力成本和運(yùn)費(fèi)成壓力 

值得一提的是，中郵速遞設(shè)立時(shí)間并未滿3年，按規(guī)定不具有IPO資格，其“破格”上會(huì)系國(guó)務(wù)院特批。招股書顯示，中郵速遞本次募集資金主要投向速遞物流郵件處理中心、購(gòu)置飛機(jī)、購(gòu)置運(yùn)輸車輛、購(gòu)置航材、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金等30個(gè)項(xiàng)目。 

據(jù)悉，目前全國(guó)共注冊(cè)了70多萬(wàn)家物流公司，快遞企業(yè)7500多家，其中以民企居多，國(guó)內(nèi)速遞業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。另外，中郵速遞主要的成本項(xiàng)目為運(yùn)輸費(fèi)用和人工成本，近三年這兩項(xiàng)成本合計(jì)占營(yíng)收成本的54.6%、57.6%和61.83%，呈現(xiàn)逐步上升趨勢(shì)。公司表示，全社會(huì)勞動(dòng)力成本上漲和運(yùn)費(fèi)的持續(xù)上升，給公司成本控制帶來(lái)較大壓力。